Председатель Банка России Эльвира Набиуллина 30 октября представила в Государственной Думе доклад «Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027–2028 годов».
Ключевые тезисы Эльвиры Набиуллиной выглядели следующим образом.
Прогноз по инфляции: снижение к целевым 4% в 2026 году, бюджет-2026 способствует этому. Повышение НДС, по мнению Набиуллиной, гораздо меньше подстёгивает инфляцию, чем рост госдолга.
Центробанк поддерживает сбалансированный бюджет.
Да, сегодня разница ставки ЦБ и инфляции значительная, но это необходимо для сдерживания ожиданий и снижения стимуляции населения к сбережениям. Высокие ожидания (как в 2024-м) требуют повышенных банковских ставок; в противном случае будут проблемы с базой для кредитования.
Снижение ключевой ставки автоматически не делает кредиты дешёвыми — низкие кредитные ставки возможны только при низкой инфляции. Преждевременное снижение учётной ставки приведёт к взлёту инфляции, затем — и процентов по банковским кредитам.
Рынок труда. Дефицит кадров — главная причина медленного смягчения кредитной политики ЦБ, но сегодня уже появились первые признаки ослабления напряжённости. Мы смогли избежать гиперинфляции по типу начала-середины 1990-х годов — экономическая политика предотвращает дисбаланс спроса/предложения, тотальную долларизацию и крах инвестиций.
Наличие льготных программ в экономике как опасность для дальнейшего развития. Доля льготной ипотеки (80% под 8%) вынуждает повышать рыночную ставку; льготы должны быть ограничены: «Льготные кредиты должны быть достаточно ограничены, чтобы для всех остальных ставка не была высокая. Потому что получается, льготный кредит — для одних, а высокая ставка — для других».
В качестве альтернативы кредитам и льготному кредитованию Набиуллина предлагает развитие фондового рынка: «разворот бизнеса к рынку акций и привлечение новых акционеров необходимы, чтобы экономика твёрдо стояла на ногах; инвестиции должны опираться и на кредит, и на рынок ценных бумаг».
Чем быстрее будет расти на рынке предложение товаров и услуг, тем быстрее будет снижаться ключевая ставка ЦБ. При этом рост производительности труда — «ключевое направление развития экономики, и это нам даст больше пространства для смягчения денежно-кредитной политики».
При этом глава Банка России особо отметила, что признаков рецессии в российской экономике нет: «При рецессии неизбежны две вещи: резко растёт безработица, а затем снижаются зарплаты. Ни того, ни другого у нас сейчас близко нет», — уточнила глава Центробанка, призвав «ответственно» относиться к разговорам о рецессии.
По словам Председателя Центрального банка РФ, кредиты для предприятий остаются дорогими, но это временная мера: «Это временно на тот период, пока производственные возможности нашей экономики не догонят спрос. И пока спрос и предложение товаров не сбалансируется. Без этого не получится вернуть низкую инфляцию».
Комментарии: